美国2月CPI、PPI齐降温 为什么美联储仍将按兵不动?

作者:管理员2025-03-14 17:44:19

  尽管本周公布的美国2月通胀数据在表面上带来了一些令人鼓舞的消息,但实际上,有迹象表明美联储可能会在利率问题上按兵不动。

  美国劳工部周三发布的数据显示,美国2月CPI同比上涨2.8%,为去年11月来新低;美国2月CPI环比上涨0.2%,为去年10月来新低。美国2月核心CPI(不包括食品和能源)同比上涨3.1%,为2021年4月来新低;美国2月核心CPI环比上涨0.2%,为去年12月来新低。

  周四公布的数据显示,美国2月PPI环比持平,为去年7月以来最小增幅;核心PPI环比下滑0.1%,远低于经济学家们普遍预期的环比增长0.3%,相比于前值环比增长0.5%亦大幅降温。

  美国2月CPI、PPI数据均低于预期,但这并不一定会反映在美联储青睐的通胀指标上。多位经济学家表示,由于整体数据背后的一些复杂数学和几个关键领域的趋势,政策制定者不太可能对这些数据感到宽慰。

  美国银行经济学家Stephen Juneau表示;“简而言之,2025年通胀进程开局不利。我们对PCE的预测进一步印证了我们的观点,即通胀不太可能下降到足以让美联储今年降息的水平,特别是在政策变化推高通胀的情况下。除非经济活动数据显著走弱,否则我们仍预计美联储全年都不会调整政策利率。”

  目前市场也基本认同这一观点。根据芝商所(CME)“美联储观察”,交易员几乎认为下周的美联储联邦公开市场委员会(FOMC)会议不太可能降息,而5月降息的可能性仅约为四分之一。

  虽然美联储会关注美国劳工统计局发布的CPI和PPI数据,但它认为衡量通胀的最终标准是美国商务部的PCE物价指数。美联储官员认为,PCE数据——尤其是剔除食品和能源价格的核心PCE——能够更全面地反映价格趋势。该指数比CPI或PPI更能准确体现消费者的实际消费情况,而不仅仅是单个商品和服务的价格变化。例如,如果消费者用鸡肉代替牛肉,PCE指数会更清晰地体现这一趋势,而CPI和PPI可能不会。

  大多数经济学家预计,本月晚些时候公布的最新PCE物价指数同比涨幅最多会维持在2.6%,甚至可能小幅上升——这意味着通胀将进一步偏离美联储2%的目标。

  Evercore ISI全球政策和央行策略主管Krishna Guha表示:“周四公布的PPI数据证实了我们的担忧,即2月份看似温和的通胀数据可能会转化为PCE通胀的更高读数。”“PVE通胀不会在第二季度初稳步下降,相反,它可能会表现得起伏不定。”

  根据Pantheon Macroeconomics的首席美国经济学家Sam Tombs的分析,PPI数据中某些领域的价格上涨可能会传导至PCE通胀指标,包括:医院护理费用上涨、保险价格上涨、航空运输价格上涨。他表示:“这一结果几乎肯定会让美联储退缩。”

  Sam Tombs预计,美国2月核心PCE物价指数将同比上涨2.8%,高于1月的2.6%。美国银行和花旗对这一指标的预测为2.7%,与华尔街其他机构的预测基本一致。但不管怎样,这些预测都表明,美国的通胀在往错误的方向发展。

  值得注意的是,未来仍可能出现一些积极的变化。尽管市场普遍预计2月份通胀率会回升,但许多经济学家仍认为,未来几个月通胀将有所回落,即便需要考虑关税的影响。花旗预计,3月份的通胀数据将“更加有利”,并预测美联储可能会在5月恢复降息——这一观点与市场主流预测不同。目前市场认为,美联储6月降息的可能性更大。

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